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【完美收官】7月收官在即股指调整空间有限

时间:2019-03-12 来源:成交量 点击:

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周四早间,沪深大盘双双微幅低开,保险、券商等超级权重跌幅居前,不过很快再度拉起,期间几经反复,临近尾盘沪指顽强翻红。最终上证综指微幅收涨0.08%,报2994.32点。两市成交量较前日显著萎缩,合计成交5572亿元,行业板块涨跌互现。

  盘后采访,投资者对这次大跌仍惊魂未定,提出了诸多疑问,主要有三个方面:

  一、新规对股市影响多大?

  银行理财产品不得直接或间接投资股票的新规,主要对于理财资金投资权益和非标资产的限制加强,会影响银行理财资金能给A股带来的增量资金。

  招商证券认为,目前并未直接限制权益类资产占理财比重,对股市直接冲击有限,但对预期影响较大:理财投资权益类资产主要包括定增、打新、配资、产业基金、两融受益权等,权益类资产占理财总规模(23万亿元左右)预计在10%以内,即2.3万亿元,其中大头是定增和打新。华泰证券分析认为新规将影响资金7800亿元左右。方正证券认为,对综合类银行理财和基础类银行理财的限制,将影响股市及非标市场约1.7万亿元资金。

  中金公司认为,新政策将对银行理财乃至整个资管行业都有影响,但应该是“新老划断”,跟存量业务无关。既然不影响存量业务,市场或反应过度。

  另一方面,也应该看到,新规下资产端的投资范围收缩会导致银行理财收益率进一步下行,大量流动性还将找出路,资产荒格局不会改变。因此,短期来看,资产荒对A股估值有一定支撑;中期来看,新规也有望理顺资金入市的要求和渠道,对资本市场整体而言长期利好。

  二、个股分化还将延续?

  昨日以创业板为主的中小盘股领跌,也在于银行理财产品资金溢出的主战场就是这些中小盘题材股,短期内,无业绩支撑、光靠讲故事的题材股仍将受打压。

  高层提出的“资产泡沫”问题在A股市场也有一定的体现。有业内专家指出,金融领域目前最大的风险和隐患就是“脱实向虚”。A股市场动态市盈率(TTM)超过100倍的公司数量有873家;此外有143家亏损公司动态市盈率低于-100倍,两者相加占比达35.28%;这意味着,部分业绩不佳公司在二级市场的股价中获得了较高估值。

  但是应该指出,A股的未来仍在成长股。在中国经济结构转型的背景下,中国经济能否保持中高速增长、迈向中高端水平,动能转换尤为重要。例如,消费已成为经济增长的第一驱动力,对经济增长的贡献率由去年66.4%上升到今年上半年的73.4%,其中信息、绿色、旅游、文化、健康、养老、体育等消费产业贡献增长最快。从产业结构看,服务业成为第一大产业,上半年三产占GDP的比重达到54.1%,比去年同期提高1.8个百分点。值得注意的是,战略性新兴产业二季度增长11.8%,比一季度加快1.8个百分点;新业态和新商业模式方面,上半年网上零售额增长28.2%,网络约车、在线教育、在线医疗等新商业模式层出不穷,新产品保持较快增长。因此,有政策支持、有业绩支撑的成长股给予合理溢价是合理的。

  三、大盘能否有效企稳?

  经历了周三的剧烈波动之后,周四上证综指现企稳迹象,盘中还能见到3003点,虽然3000点得而复失,但距离近期高点3069点也只有60余点,预示着主力目前依然在努力维护股市基础价格。大盘要重新走好,需要一个酝酿的过程,目前还没有看到迅速转好的信号。

  本周还剩一个交易日,也是7月的收官之战;而下周一是8月1日,这两个时间节点都有利于大盘企稳反抽,股指在快速回落后有望企稳,调整空间有限。

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